অধিগ্রহণ সাফল্য, শেয়ারহোল্ডার মান সঙ্গে সংগ্রাম

2002 সালে, যখন একজন তরুণ Aig-Imoukhuede এবং Herbert Wigwe Access Bank-এ কিনেছিলেন, তাদের লক্ষ্য ছিল স্পষ্ট: পাঁচ বছরের মধ্যে ব্যাংকটিকে 90-এর মধ্যে 80 তম অবস্থান থেকে নাইজেরিয়ার শীর্ষ দশটি ব্যাঙ্কের একটিতে নিয়ে যাওয়া।

তারা আপেক্ষিক স্বাচ্ছন্দ্যে এটি অর্জন করেছে এবং এটি তাদের মাত্র তিন বছর সময় নিয়েছে।

প্রায় দুই দশক পরে, Access Bank Access Holdings (Accesscorp), একটি হোল্ডিং কোম্পানিতে পরিণত হয়েছে যা ব্যাঙ্কিং, সম্পদ ব্যবস্থাপনা, বীমা এবং ফিনটেককে বিস্তৃত করে।

কর্পোরেশনটি মোট সম্পদের দিক থেকে নাইজেরিয়ার বৃহত্তম ব্যাঙ্ক হিসাবে শীর্ষ 5 এবং প্রথম অবস্থানে পৌঁছেছে।

অ্যাকসেস হোল্ডিংস নাইজেরিয়ান ব্যাঙ্কগুলির সাথে প্রতিযোগিতার অতীতকে উড়িয়ে দিয়েছে এবং এখন মহাদেশে তার দর্শনীয় স্থান নির্ধারণ করেছে। এই সময়, তারা আফ্রিকার শীর্ষ 5 ব্যাংকের মধ্যে থাকতে চায় (ব্যাঙ্কটি কী পরিমাপ দ্বারা পরিষ্কার ছিল না)।

এনজিএক্স-এ অনুষ্ঠিত তার পরিকল্পিত N350 বিলিয়ন রাইট ইস্যুর জন্য চিত্রের উপস্থাপনার পিছনে সাম্প্রতিক তথ্যগুলিতে, ব্যাঙ্কের ব্যবস্থাপনা পরিচালক এবং প্রধান নির্বাহী রুজভেল্ট ওগবোনা উদ্ধতভাবে বলেছেন যে মোট সম্পদ, ঋণ এবং অগ্রিমের দিক থেকে ব্যাংকটি কেবল দেশের বৃহত্তম ঋণদাতা নয়। , এবং আমানত, কিন্তু মহাদেশের 'দ্রুত বর্ধনশীল ব্যাঙ্ক'।

তিনি আরও বলেন যে ব্যাঙ্ক অন্য অনেক দিক থেকে প্রথম, অবশ্যই, যেখানে এটি শেয়ারহোল্ডারদের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ: বাজার মূল্যায়ন, যে কোনও উদ্ধৃত কোম্পানির জন্য পারফরম্যান্সের চূড়ান্ত পরিমাপ।

অ্যাক্সেস হোল্ডিংস-এর মূল্য বর্তমানে N689 বিলিয়ন ($430.9 মিলিয়ন) নাইজেরিয়ার শীর্ষ-স্তরের ব্যাঙ্কগুলির মধ্যে সবচেয়ে কম। এর প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী, জেনিথ ব্যাংক এবং GTCO বর্তমানে যথাক্রমে N1.1 ট্রিলিয়ন এবং N1.3 বিলিয়ন। FBNH এবং UBA এর মূল্য যথাক্রমে N791 বিলিয়ন এবং N781 বিলিয়ন।

মূল্য-থেকে-আয় (P/E) মাল্টিপিলের ক্ষেত্রে অ্যাক্সেস হোল্ডিং-এরও শেষ স্থান হয়, যেটি সংখ্যাটি এক বা একটির নিচে যত কাছাকাছি হবে তত কম মূল্যায়ন নির্দেশ করে। Access Corp বর্তমানে মাত্র 1x হারে ট্রেড করে, তার সমবয়সীদের তুলনায়, যারা 2x বা তার বেশি গুণে ট্রেড করে।

উপরন্তু, এটি মূল্য-থেকে-বই (P/B) অনুপাতের দিক থেকে অনুসরণ করে, যার মূল্য 70% প্লাস ডিসকাউন্ট থেকে বইয়ের মূল্যে। এই সমস্যাটি আরও বেশি প্রাসঙ্গিক হয়ে ওঠে, কারণ ব্যাংক মূলধন বাড়াতে বিনিয়োগকারীদের কাছে আসে।

ব্যাংকের প্রবৃদ্ধি এবং মুনাফা সত্ত্বেও এই নিম্ন মূল্যায়ন বিনিয়োগকারীদের মনোভাব এবং বাজারের উপলব্ধি নিয়ে বেশ কিছু প্রশ্নের জন্ম দেয়। যদিও অ্যাক্সেস হোল্ডিংস আফ্রিকা জুড়ে তার সম্পদ এবং পদচিহ্ন প্রসারিত করেছে, এই অর্জনগুলি উচ্চ বাজার মূল্যায়নে অনুবাদ করেনি।

এটি একটি ধাঁধা যা অ্যাক্সেস হোল্ডিংয়ের শেয়ারহোল্ডাররা মোকাবেলা করতে থাকে। কেন বিনিয়োগকারীরা তার সমবয়সীদের তুলনায় অ্যাক্সেস হোল্ডিংকে অনেক কম মূল্যায়ন দিচ্ছে? ব্যাঙ্কের চিত্তাকর্ষক প্রবৃদ্ধির গতিপথ এবং অপারেশনাল সাফল্যের কারণে বৈষম্যটি বিভ্রান্তিকর।

উত্তরটি উচ্চ ঋণের মাত্রা, তুলনামূলকভাবে কম লভ্যাংশ প্রদান এবং সম্ভবত এর আক্রমনাত্মক সম্প্রসারণ কৌশলের স্থায়িত্ব নিয়ে দীর্ঘস্থায়ী উদ্বেগ সহ কারণগুলির সংমিশ্রণে থাকতে পারে।

অ্যাকসেস ব্যাঙ্কের প্রতিষ্ঠাতাদের সর্বদা ব্যাঙ্কটিকে মোট সম্পত্তির দিক থেকে এক নম্বর অবস্থানে নিয়ে যাওয়ার উচ্চাকাঙ্ক্ষা ছিল।

এর অর্থ হল ফোকাস সর্বদা জৈব এবং অজৈব বৃদ্ধির উপর থাকবে, যার জন্য এটির বৃদ্ধির পরিকল্পনার সাথে মানানসই যে কোনও আর্থিক প্রতিষ্ঠানকে অর্জন করতে হবে।

আক্রমনাত্মক প্রবৃদ্ধির সমর্থকরা প্রায়শই কম লাভের জন্য ট্রেডঅফ একটি উজ্জ্বল ভবিষ্যতের প্রস্তাব দেয়, যে কারণে তাদের প্রায়শই উচ্চ মূল্যায়ন গুণিতক থাকে।

যাইহোক, এটি অ্যাক্সেস কর্পোরেশনের ক্ষেত্রে নয়। এটি প্রতি বছর মুনাফা প্রদান অব্যাহত রেখেছে, কিন্তু তারপরে এটির মূল্যায়ন বেশিরভাগ প্যারামিটারে নমনীয় রয়েছে, বিশেষ করে যখন তার সমবয়সীদের তুলনায়।

মৌলিক বিষয়ের দিক থেকে সেরা না হলেও, মুনাফা বৃদ্ধির ক্ষেত্রে এটি দেশের অন্যতম সেরা পারফরম্যান্স ব্যাংক হিসাবে এখনও রয়েছে। সম্ভবত যেখানে এটি পিছিয়ে থাকতে পারে তা লভ্যাংশ প্রদানের মধ্যে রয়েছে। অ্যাকসেস ব্যাঙ্ক গড় (5 বছর) লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাত (প্রতি Nairalytics ডেটা) হিসাবে 23% গড় করে, এটির টিয়ার-ওয়ান সহকর্মীদের তুলনায় সর্বনিম্ন একটি।

ব্যাঙ্ক এটি ভালভাবে জানে এবং পরিসংখ্যান উপস্থাপনের পিছনে তার বাস্তবতায় এটিকে মোকাবেলা করার চেষ্টা করেছে যেখানে রুজভেল্ট অন্যান্য ব্যাঙ্কগুলিকে দাবি করেছেন যে “বড় লভ্যাংশ প্রদানের শূন্য পজিটিভ NPV প্রকল্প রয়েছে,” ইঙ্গিত করে যে লভ্যাংশের ক্ষেত্রে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে তার অক্ষমতা কারণ এটি লভ্যাংশ প্রদান করবে যে ভবিষ্যতের প্রকল্পে বিনিয়োগ করা হয়েছে.

একই প্রেজেন্টেশনে, ব্যাঙ্ক জানিয়েছে যে তারা এখন তাদের বৃদ্ধি পরিকল্পনার একত্রীকরণ পর্যায়ে রয়েছে, পরামর্শ দেয় যে একীভূতকরণের যুগ ধীরে ধীরে শেষ হতে পারে। এটা মনে হয় যে ব্যাংক তার আক্রমনাত্মক বৃদ্ধির কৌশল সত্ত্বেও শেয়ারহোল্ডারদের কাছে মূল্যায়ন এখনও গুরুত্বপূর্ণ বুঝতে পেরেছে।

অন্য একটি যুক্তিসঙ্গত কারণ কেন ব্যাঙ্কের অবমূল্যায়ন হতে পারে তার কম শেয়ারহোল্ডারদের ফলন হতে পারে, যা নির্দেশ করে যে একটি কোম্পানি তার শেয়ারহোল্ডারদের কাছে যথেষ্ট মূল্য ফেরত দিচ্ছে কিনা।

এটি একটি কোম্পানির বাজার মূল্যায়নের অনুপাত হিসাবে প্রদত্ত নগদ লভ্যাংশ, শেয়ার বাইব্যাক এবং ঋণ পরিশোধের সংমিশ্রণ। ডিভিডেন্ড ইল্ডের পরিপ্রেক্ষিতে অ্যাক্সেস ব্যাঙ্কের স্থান অনেক বেশি, এটির বৃহৎ ঋণ সঞ্চয়ের কারণে শেয়ারহোল্ডারদের আয়ের দিক থেকে এটি নিম্ন অবস্থানে রয়েছে।

N2.46 ট্রিলিয়নের নেট সম্পদের তুলনায় N3.1 ট্রিলিয়ন ঋণের সিকিউরিটিজ এবং সুদ বহনকারী ঋণ সহ অ্যাক্সেস হোল্ডিংস হল নাইজেরিয়ার সবচেয়ে লিভারেজড আর্থিক প্রতিষ্ঠান। এইভাবে, যখন এটি সম্পদের মধ্যে দ্রুত প্রসারিত হয়েছে, তখন এর বেশিরভাগ অধিগ্রহণ ঋণের দ্বারা অর্থায়ন করা হয়েছে, যা শেয়ারহোল্ডারদের রিটার্নের জন্য ব্যয় হবে।

বেশিরভাগ ঋণ বছরের পর বছর ধরে ব্যাঙ্কের সম্প্রসারণ এবং বিনিয়োগ কৌশলকে অর্থায়ন করেছে, এটিকে শুধুমাত্র স্থানীয় ব্যাঙ্ক হিসাবে নয় বরং একটি প্যান-আফ্রিকান বেহেমথ হিসাবে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করার জন্য প্রচুর পরিমাণে অর্থনীতি প্রদান করেছে। যাইহোক, এটি শেয়ারহোল্ডারদের কাছে সামান্যই বোঝায় যদি এটি উন্নত লভ্যাংশ এবং শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধির মাধ্যমে মূল্যে রূপান্তরিত না হয়।

আশ্চর্যজনকভাবে, বাজার মূলধনের দিক থেকে অ্যাক্সেস হোল্ডিংস আফ্রিকার শীর্ষ 20টি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের কাছাকাছি নেই। সেই মর্যাদা অর্জনের জন্য আক্রমনাত্মক অধিগ্রহণ এবং ব্যালেন্স শীট সম্প্রসারণের চেয়ে বেশি প্রয়োজন; এটি শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য বাড়ানোর জন্য একটি স্পষ্ট কৌশল দাবি করে।

অ্যাকসেস হোল্ডিংস তার বিশাল অধিকার ইস্যুতে এগিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে, জুরি শেয়ারের মূল্য মূল্যায়ন এবং উচ্চতর রিটার্নের পরিপ্রেক্ষিতে শেয়ারহোল্ডারদের রিটার্ন প্রদানের ব্যবস্থাপনার ক্ষমতার উপর নির্ভর করবে।

রুজভেল্ট যেমন বলেছেন, “আমরা এখন পাই বেক করেছি, তাই পাই খাওয়ার সময়।”