সেন্ট্রাল ব্যাংক অফ নাইজেরিয়া (সিবিএন) দ্বারা একাধিক সুদের হার বৃদ্ধির পরিপ্রেক্ষিতে, ঋণ নেওয়ার খরচ যথেষ্ট বেড়েছে, নাইজেরিয়ান কর্পোরেটগুলিকে পুঁজিবাজার থেকে দূরে সরে যেতে প্ররোচিত করেছে।
জানুয়ারী এবং মে 2024 এর মধ্যে, CBN মুদ্রানীতির হার (MPR) একটি বিস্ময়কর 750 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে 26.25% এ উন্নীত করেছে, যা ব্যবসার পাশাপাশি সরকারের মূলধনের ব্যয়কে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করে।
ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলা এবং জাতীয় মুদ্রা স্থিতিশীল করার জন্য সুদের হার বৃদ্ধি CBN এর কৌশলের অংশ, যা বর্তমানে রেকর্ড উচ্চতায় রয়েছে।
উল্লেখযোগ্যভাবে, নাইজেরিয়ার মুদ্রাস্ফীতির হার 2024 সালের জুনে 34.19% (28 বছরেরও বেশি) এ বেড়েছে, যখন নাইরা বর্তমানে মার্কিন ডলারের বিপরীতে N1,500-এর বেশি ব্যবসা করছে।
যাইহোক, এই আক্রমনাত্মক মুদ্রানীতি কর্পোরেটদের জন্য উচ্চতর ঋণের খরচের দিকে পরিচালিত করেছে, যা সরকারী সিকিউরিটিজের বৃদ্ধিকে প্রতিফলিত করেছে। ফলে কোম্পানিগুলো পুঁজিবাজারে অংশগ্রহণের ব্যাপারে সতর্ক অবস্থান নিয়েছে।
এই সতর্ক দৃষ্টিভঙ্গির প্রতিক্রিয়া বাণিজ্যিক কাগজপত্র এবং কর্পোরেট বন্ডের নতুন তালিকার ক্রমহ্রাসমান পরিসংখ্যানে স্পষ্ট। এফএমডিকিউ-এর তথ্য থেকে জানা গেছে যে 2024 সালের প্রথম পাঁচ মাসে, বাণিজ্যিক কাগজপত্রের নতুন তালিকা 22.6% কমেছে, যা 2023 সালের অনুরূপ সময়ের N843.62 বিলিয়ন থেকে N653.1 বিলিয়ন হয়েছে। এই উল্লেখযোগ্য পতনটি অর্থায়নের বর্ধিত ব্যয়কে প্রতিফলিত করে, যা কোম্পানিগুলিকে স্বল্পমেয়াদী ঋণের উপকরণ খোঁজা থেকে বিরত করেছে।
কর্পোরেট বন্ড মার্কেটে পরিস্থিতি আরও প্রকট। কর্পোরেট বন্ডের নতুন তালিকা একই সময়ের মধ্যে একটি বিস্ময়কর 97.6% দ্বারা হ্রাস পেয়েছে, যার পরিমাণ মাত্র N6.65 বিলিয়ন, ঊর্ধ্বমুখী সুদের হারের মধ্যে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ গ্রহণে কোম্পানিগুলির অনীহাকে আন্ডারস্কর করে৷
ম্যানুফ্যাকচারিং এবং টেলকোগুলি ইতিমধ্যে লোকসানে জর্জরিত
পুঁজিবাজারে কর্পোরেশনগুলির সতর্ক অংশগ্রহণকে এমন পরিবেশে প্রতিযোগিতামূলক থাকার জন্য দায়ী করা যেতে পারে যেখানে ঋণের খরচ যথেষ্ট বেশি। এই ধরনের উচ্চ স্তরে সুদের হারের সাথে, ঋণ প্রদানের খরচ একটি উল্লেখযোগ্য বোঝা হয়ে দাঁড়ায়, সম্ভাব্যভাবে লাভের মার্জিন হ্রাস করে এবং বৃদ্ধির উদ্যোগকে বাধা দেয়।
- এটি উৎপাদনের ক্রমবর্ধমান খরচ, বিশেষ করে উত্পাদন এবং টেলিযোগাযোগ কোম্পানিগুলির জন্য FX-সম্পর্কিত ক্ষতির সাথে মিলিত হওয়ার কারণে আরও বৃদ্ধি পেয়েছে।
- উল্লেখযোগ্যভাবে, এনজিএক্স-এ শীর্ষ ভোক্তা, শিল্প পণ্য এবং টেলিযোগাযোগ সংস্থাগুলির আর্থিক বিশ্লেষণে দেখা গেছে যে 2024 সালের Q1-এ বিক্রয়ের খরচ বছরে 86.8% বেড়েছে।
- একই শিরায়, কোম্পানিগুলি 2023 সালের অনুরূপ সময়ের মধ্যে নথিভুক্ত N37.9 বিলিয়ন ক্ষতির তুলনায় 2024 সালের Q1 এ N1.3 ট্রিলিয়নের সম্মিলিত FX পুনর্মূল্যায়নের ক্ষতি রেকর্ড করেছে।
- Nairalytics থেকে পাওয়া তথ্য অনুসারে, কোম্পানিগুলি 2023 সালের 1 Q1-এ N322 বিলিয়ন মুনাফার বিপরীতে N600.8 বিলিয়ন এর সম্মিলিত নীট ক্ষতি পোষ্ট করেছে।
অধিকন্তু, ঋণের উচ্চতর ব্যয় শুধুমাত্র কর্পোরেটদের নতুন প্রকল্পের অর্থায়নের ক্ষমতাকে প্রভাবিত করে না বরং তাদের বিদ্যমান ঋণের বাধ্যবাধকতাকেও প্রভাবিত করে। ফ্লোটিং-রেট ডেট ইনস্ট্রুমেন্ট সহ কোম্পানিগুলি বিশেষভাবে দুর্বল, কারণ তাদের সুদের খরচ CBN-এর হার বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
এই প্রবণতা নাইজেরিয়ার অর্থনীতিতে বিস্তৃত প্রভাব ফেলে। পুঁজিবাজার ব্যবসার জন্য দীর্ঘমেয়াদী অর্থায়ন প্রদানে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং উন্নয়নের জন্য অপরিহার্য। কর্পোরেটরা যখন পুঁজিবাজার থেকে পিছু হটে, তখন এটি তাদের সম্প্রসারণ, উদ্ভাবন এবং কর্মসংস্থান সৃষ্টিতে বিনিয়োগ করার ক্ষমতাকে সীমাবদ্ধ করে।
উপরন্তু, কর্পোরেট ঋণ ইস্যুতে হ্রাস প্রাতিষ্ঠানিক এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য বিনিয়োগের বিকল্পগুলির বৈচিত্র্যকে হ্রাস করতে পারে। কম কর্পোরেট বন্ড এবং বাণিজ্যিক কাগজপত্র উপলব্ধ থাকায়, বিনিয়োগকারীদের সরকারী সিকিউরিটিজের উপর আরও বেশি নির্ভর করতে হতে পারে, যা একটি কম গতিশীল এবং প্রাণবন্ত পুঁজিবাজারের দিকে নিয়ে যেতে পারে।
বিশেষজ্ঞরা কর্পোরেট ঋণ বাজারের অংশগ্রহণে তাদের হ্রাসের প্রত্যাশাও উল্লেখ করেছেন। অনুসারে ভিক্টর অনিয়েমানরেনবার্গার অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট লিমিটেড (NAML) এর পোর্টফোলিও ম্যানেজমেন্টের প্রধান, ঝুঁকিমুক্ত যন্ত্রগুলিতে উচ্চ ফলন ন্যূনতম খরচে ঋণ মূলধন বাড়াতে কোম্পানিগুলির ক্ষমতাকে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করেছে৷
- “প্রত্যাশিত হিসাবে, কর্পোরেটগুলি মূলধন বাড়াতে বা মূলধনের উচ্চ ব্যয় বহন করা খুব কঠিন বলে মনে করছে৷ সংক্ষিপ্ত কাগজপত্রে (বাণিজ্যিক কাগজপত্র) গড় COC প্রায় 26-30% সহ, কর্পোরেটরা কীভাবে তাদের ক্রিয়াকলাপ চালিয়ে যেতে পারে তা নিয়ে মাথা ঘামাচ্ছে। সে বলেছিল
- “FGN 24-26% ফলনে ট্রেজারি বিল এবং 20-21% স্তরে (10 বছর) বন্ড ইস্যু করার কারণে কর্পোরেটগুলি অনুমান করা ঝুঁকিমুক্ত হারে একটি প্রিমিয়াম প্রদানের জন্য চাপের মধ্যে রয়েছে৷ এটি এই বছর কর্পোরেটদের দ্বারা অনেক কম ইস্যু করেছে। আমরা আশা করি সুদের হার কম না হওয়া পর্যন্ত এটি অব্যাহত থাকবে। ভিক্টরও যোগ করেছেন।
শেষের সারি
নীতিনির্ধারকদের জন্য মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ এবং কর্পোরেট অর্থায়নের জন্য একটি অনুকূল পরিবেশ বজায় রাখার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখা অপরিহার্য।
যদিও CBN এর সুদের হার বৃদ্ধির লক্ষ্য অর্থনীতিকে স্থিতিশীল করার লক্ষ্যে, কর্পোরেট অর্থায়ন এবং পুঁজিবাজারের উপর ব্যাপক প্রভাব বিবেচনা করার প্রয়োজন রয়েছে।
